人民币升值问题是去年底由日本政府正式提出来的。 2002 年 11 月 4 日 , 日本财政次 官黑田东彦在英国《金融时报》上发表文章称 , 中国的通货紧缩经出口扩散至亚洲甚至全世界 , 中国应当承担起人民币升值的责任。 两天后 , 日本财政大臣盐川正十郎也发表公开讲话 :“不仅日本的通缩是因为进口了太多的中国廉价商品 , 整个全球经济不景气也缘于此。”他又在今年 2 月西方七国财长会议上要求通过一项与 1985 年迫使日元升值的“广场协议”相类似的文件 , 迫使人民币升值。在 7 月 6 日闭幕的亚欧财长会议上 , 日本又旧话重提 , 欧洲各国也相继响应。在此之前 , 布什政府对这一争论始终保持低调。前不久 , 美国财长约翰？斯诺也公开表示 , 中国政府应逐步迈向市场主导的弹性汇率制度 , 希望中国实行更灵活的汇率政策 , 这表明美国已加入希望人民币升值的阵营。
国际上关于人民币升值的舆论是建立在我国经济近十年来迅速发展的基础上的。 1994 年以来我国执行的是盯住美元的有管理的浮动汇率制度。十年来人民币对美元汇率始终维持在 8.70 - 8.27 元兑 1 美元的范围内窄幅浮动。而同期中国的国内生产总值从 4 万亿 ( 人民币 ) 到去年的 10 万亿 ( 人民币 ) ；外贸进出口总额从 2366 亿美元升至去年的 6208 亿美元 ；外汇储备更是从 212 亿美元升至今年 6 月底的 3465 亿美元 , 仅次于日本位居于世界第二 ；十年来 ( 到今年 6 月底 ) 外贸顺差总额累计达到 2289 亿美元 ( 从 1997 年到 2002 年的六年平均顺差 316 亿美元 ) 。外国舆论认为中国的贸易顺差是政府压低人民币汇率以不公平的贸易手段所获得的。 7 月 21 日出版的美国《商业周刊》刊登前商务部常务副部长 , 耶鲁大学管理学院院长 杰弗里？加滕的文章指出“中国的问题更大 , 巨额的贸易顺差和日益增长的货币储备应该要求中国对人民币进行重新估价”。

超过最优规模的外汇储备和贸易顺差都会对宏观经济稳定和经济增长带来负面影响。 一个国家的贸易顺差或逆差关键要看进口的商品结构 , 如果进口大量日用消费品 , 香水、口红等化妆品 , 即使有顺差也不好。如果进口的是先进的技术设备和急需的生产资料 , 则有利于促进祖国现代化 , 有利于增强综合国力 , 有利于改善产业结构 , 促使出口商品结构升级换代 , 增强外贸出口的后劲。这属于发展中国家的“后发效应”。由此而产生外贸逆差也是合理的。现在不少国有大中型企业急需进行技术改造 , 国家拥有足够的外汇储备 , 要使之用于现代化。国际上流行的外汇储备额度是指三个月的进口额 , 我国去年总进口额为 2952 亿美元 , 三个月的进口额为 738 亿美元。国家偿还外债每年还本付息一般在 200 - 300 亿美元。再加上应付金融危机或其他急用 500 多亿美元 , 这样三项加在一起 1600 亿美元 , 充其量 2000 亿美元也就足够了。其实 1997 年东亚金融危机中国之所以幸免 , 关键在于人民币不能自由兑换这道“防火墙”。外汇储备并非多多益善 , 要让手中的外汇发挥更大的作用 , 要让 “母鸡下蛋”。超常的外汇储备和贸易顺差会引发不必要的贸易摩擦 , 真可谓“树大招风”。

在货币升值方面日元可谓是前车之鉴。 战后的 20 多年里美元兑日元的汇率一直是 1：360, 1985 年 2 月 26 日 ,1 美元兑 263 日元 ,1985 年 9 月 , 为缓解美国外贸逆差 , 西方五国财长在纽约广场饭店召开紧急会议 , 联合干预外汇市场 , 压低美元汇率 , 迫使日元与马克升值。到 1988 年 1 月 5 日 1 美元兑 128 日元 , 日元升值 50%, 1994 年 6 月 21 日 1 美元兑 99.85 日元 , 首次突破 100 日元大关。 1995 年 3 月 9 日 1 美元曾跌到兑换 87 ? 88 日元。从 1985 年到 1995 年 , 日元汇率平均每年上升 5.2% 。再加上低利率的宽松货币政策 , 共同刺激了日本的房地产、股票价格大幅攀升 , 日本的泡沫经济因此生成。这后来被公认为是引发日本经济衰退的几大重要原因之一。 美国诺贝尔经济学奖获得者、欧元理论的奠基人罗伯特？蒙代尔 , 不久前就一针见血地指出 , 如果北京也允许人民币自由浮动 , 它将会落得与日元同样的下场。美国摩根士丹利公司首席经济学家斯蒂芬？罗奇 7 月 18 日在香港《南华早报》上发表文章 , 明确指出要求中国调整人民币汇率是严重错误。

目前中国仍然是发展中国家 , 消费、投资和扩大出口依然是促使中国国民经济持续快速健康增长的三大要素。而人民币的升值则明显地不利于吸引外资和扩大出口 , 这就影响了促使国民经济发展三大要素的一半。人民币升值必然会影响扩大出口和引进外资 , 进而影响国内就业。

借鉴日元升值的经验、教训 , 结合中国的国债 , 宜从以下几方面应对当前外界人民币升值压力。

一、加强国际金融领域里货币政策的协调与合作 , 加强对话和宣传 , 使得美国、欧盟以及周边国家能够理解中国维护汇率稳定不仅有利于中国 , 也有利于亚洲和世界。

二、鼓励中国企业加快走出去的步伐 , 支持企业到境外投资设厂 , 特别鼓励到那些拥有我国紧缺战略物资的国家投资、开发如石油、铁矿砂、铜等紧缺资源。

三、积极宣传中国加入世贸组织后 , 进口迅速增加 , 顺差在减少 , 中国正在变为世界的重要市场。

四、适度放宽人民币兑美元的汇率 , 实行窄幅波动。如上下各浮动三个百分点 , 充其量 五个百分点。

五、逐步改变人民币只盯住美元的单一联系汇率机制 , 改为与美元、欧元、日元三大主要货币 ( 加权平均 ) 一揽子汇率联系机制 , 确保人民币稳定。

六、在拥有适度外汇储备的同时 , 应加强建设战略物资的实物储备 , 如石油、铁矿石、 铜等稀缺资源的战略储备体系等。 从根本上改变因为没有储备而造成的价格越高我国越大量采购的反常状况。以石油为例 , 由于美伊战争 , 今年第一季度 , 中国原油进口量与金额与去年同期相比大幅攀升 , 分别增长 52.4% 与 138.4%, 成品油方面分别增长 76.7% 与 147.9% 。这使国家多支付外汇达 37 亿美元。 如果国家拥有足够的石油储备 , 情况就大不一样了。